本文是一篇经济管理论文，笔者认为当前我国经济处于结构转型时期，杠杆水平的持续上升是房价泡沫产生的重要动因，容易造成投资过热和资源错配，不利于我国经济转型升级。所以本文基于结构性去杠杆、房价稳定和经济增长的目的，并依据上述章节对经济杠杆、房价波动和经济增长的理论和实证研究结果。
第 1 章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
2008 年全球性金融危机爆发的主要原因之一就是高杠杆引发了房地产价格泡沫的产生，房地产价格的上升又引发了人们非理性的投机行为，从而进一步推升了泡沫的膨胀，但这终究是虚假的经济繁荣，最终泡沫破裂对实体经济造成了巨大负向冲击，使得消费、投资和资产价格大幅下降，失业率骤然上升。世界各国都意识到高杠杆的危害性，危机后纷纷进入了去杠杆的进程。但是研究发现快速去杠杆意味着居民和企业可获得贷款减少，不利于消费和投资，造成流动性短缺，引发资产价格波动，最终对金融稳定和经济发展造成不利影响。所以如何促进经济良好运行，引发了国内外许多学者对经济杠杆、房地产价格与经济增长等相关课题的研究。
从国内角度看，我国的实体经济杠杆率在 2008 年后进入了快速上升时期，在总体上主要有三次加杠杆阶段：在 2009 年至 2010 年，为了使我国经济从金融危机中复苏，银行加大了对企业的贷款额，使得企业部门债务大幅提升；在 2012年至 2013 年，为了促进基础建设投资的发展，银行通过表外业务给非标项目提供融资，使得政府部门债务大幅提升；在 2016 年至 2017 年，为了促进房地产投资的发展，银行对居民房贷要求放宽，使得居民部门债务大幅提升。经历三次加杠杆后，我国实体经济杠杆率从 2008 年的 145%上升至 2019 年的 245.4%，这11 年间一共增长了 100%。
从房地产市场杠杆资金的使用状况看，无论是房地产的需求方还是供给方，其贷款额都呈现大幅上升趋势。其中房地产开发贷款余额 2000 年仅为 1385.08亿元，而至 2019 年房地产开发贷款余额已达 25228.77 亿元，总体增长了约 17倍。个人住房贷款额 2013 年约为 9 万亿元，而至 2019 年个人住房贷款额已经达到 28.92 万亿元，总体增长了约 2 倍。大量资金的流入，促进了房地产市场的繁荣，再加上房地产供给相对于需求具有一定滞后性，所以供不应求下我国房价呈现逐年上升趋势。从商品房销售价格看，2000 年仅为 2103 元/平方米，而 2019年已上涨至 9310 元/平方米，大约增长了 3 倍。
...........................
1.2 研究内容与方法
1.2.1 研究内容
本文主要内容是根据政府“结构性去杠杆”的要求，先对各经济部门杠杆与房价波动之间关系进行研究，综合两者作用的基础上分析在不同时期对经济增长的影响。
本文各章节内容安排如下：
第一部分为绪论。首先由国内外发展情况来引出本文的研究背景，并说明所研究主题对现实有何借鉴意义；其次阐述了本文主要内容和研究分析的各类方法，并通过技术路线的形式来展现；再次在查阅众多其他文献的基础上，说明本文比较创新的方面和仍不足之处；最后为文献综述，将国内外与经济杠杆、房价与经济增长之间关系相关的文献进行了整理，并对其归纳总结和评述，为之后章节的研究打下基础。
第二部分为理论分析。首先对本文研究的杠杆进行了定义，再从理论上分析了经济杠杆与房价之间的影响关系，最后从房地产、经济周期和杠杆三个角度出发对三者影响机制进行了探讨。
第三部分为现状分析。首先对经济杠杆总体情况、杠杆结构特征、房地产市场和经济增长的现状进行描述，再将数据放在同一坐标图中，分析三者之间的关系并得出初步结论。
第四部分为实证研究。构建 TVP-VAR 模型，并选取我国 2000 年至 2019 年的月度数据为研究样本，从总体和分经济部门角度出发对经济杠杆、房价波动与经济增长动态关系进行分析，并根据结果解释其中的经济意义。
第五部分为根据前述各章节的研究结果，总结归纳得到本文研究的主要结论，并在此基础上为杠杆管理、房地产价格调控、经济增长等方面的提供政策建议。
.............................
第 2 章 经济杠杆、房价波动与经济增长的理论分析
2.1 杠杆的定义
经济主体的杠杆行为是指通过负债融资来扩大资金规模，从而使得其能够在市场上以比自有资本更大规模的资金进行经济活动。杠杆可以反映经济社会的负债水平，是衡量经济风险的重要指标。
杠杆可以从微观和宏观层面分为两种类型。所谓微观杠杆就是微观经济主体如某个企业通过负债来增加其资金规模，以更多的资金来从事生产、经营等各类经济活动。衡量微观经济主体其杠杆情况的指标主要是资产负债率。而宏观杠杆则是从整个经济社会角度来反映负债情况，通常与宏观层面的经济情况、经济周期、融资结构等结合分析，其衡量指标主要是负债与 GDP 之比。
微观杠杆和宏观杠杆两者是相互联系和影响的关系。公式（2-1）展示了对宏观杠杆率指标的分解，从中可以看出宏观杠杆率由负债与资产之比和资产与GDP 之比组成。宏观杠杆不只是微观杠杆的简单加总，还与资产产出效率相关。而资产产出效率与整个社会
此外，宏观经济杠杆可以按照居民、非金融企业、金融企业和政府四个经济部门分成四种杠杆，其中除金融部门杠杆外的三个杠杆合称为实体经济部门杠杆。同时也可以按私人和公共进行划分，即将除政府部门杠杆外的三个杠杆合称为私人部门杠杆，政府部门杠杆称为公共部门杠杆。通过对宏观杠杆进行结构性分类，可以更好地看到经济社会中资源的分配情况，以此来分析分配的有效性和公平性。
经济管理论文怎么写
经济管理论文怎么写
...........................
2.2 经济杠杆与房价波动的影响机制
2.2.1 房价波动对经济杠杆的影响
房地产是贷款中常见的抵押资产，本节将以房价上升为例，并从贷款的需求和供给两个角度出发分析对杠杆的影响：从贷款需求者角度看，一方面，当房地产价格处于上升趋势时，房地产需求者无论出于使用目的还是投资目的，都会选择提前进行购买。另一方面，房地产的抵押效应表现在其价格的上升使得以其为抵押资产的贷款数额提高，所以贷款的需求者将会显著增加。从金融机构的贷款供给角度看，由于风险因素的存在，金融机构更倾向于将贷款贷给有抵押担保品的贷款者，而且抵押品的价值越高时金融机构面临的违约风险越小。房地产作为最常见的抵押资产，当房价上升，抵押物价值提高，贷款人第二还款来源得到了充足保证，使得金融机构在抵押资产数量不变的前提下，面临的风险降低，所以更加愿意增加贷款的供给。最终，房地产价格的上升放宽了贷款者的信贷约束，增加了信贷规模，使得经济杠杆得到了一定程度的提升。
2.2.2 经济杠杆对房价波动的影响
房地产价格由其供求关系决定，本节将以杠杆提高为例，并从房地产供给和需求两个方面出发分析对房价波动的影响：一方面，当杠杆提高时，人们手中资金就会增加，投资者倾向于将资金投向经济收益较稳定的房地产市场，所以贷款买房的购买方式减轻了大部分房产需求者的生活压力，使得市场对房地产需求的大大提升。另一方面，杠杆的提高使得房地产开发商的资金来源增加，所以在房地产市场收益可观的前提下开发商不会担心房地产会滞销，于是增加了房地产的开发与建造。但是房地产的供给相对于需求具有一定的滞后性，从短时间看供不应求从而推动了房地产价格的上升。
从上述分析中可以看出经济杠杆和房价波动是相互促进的，当房地产价格在持续上升时，投资者预期未来房地产收益会提高，所以纷纷增加杠杆将资金投向房地产市场，这又反过来促进了房地产价格的提升，最终形成了两者相互促进、不断循环的局面即房地产价格上涨——杠杆提升——房地产价格再次上涨，如此循环最终推动了房地产价格的不断上升，可能使得其脱离实际价格产生房价泡沫，当泡沫积累到一定程度时就会破裂，将会对整个经济造成巨大的负面影响。
...............................
第 3 章 经济杠杆、房地产市场与经济增长的现状分析.......................17
3.1 经济杠杆发展现状......................................17
3.1.1 总体发展状况..........................................17
3.1.2 杠杆结构特征....................................19
第 4 章 经济杠杆、房价波动与经济增长的实证分析............................................31
4.1 样本选取与变量介绍....................31
4.1.1 样本选取.........................................31
4.1.2 变量介绍.....................................31
第 5 章 主要结论与政策建议..........................51
5.1 主要结论............................................51
5.2 政策建议.....................................52
第 4 章 经济杠杆、房价波动与经济增长的实证分析
4.1 样本选取与变量介绍
4.1.1 样本选取
本文选取了 2000 年 1 月至 2019 年 12 月近 20 年的月度数据作为研究的数据样本，样本容量为 240 个。分析软件为 EVIEWS8 和 OxMetrics6。
4.1.2 变量介绍
本文选取了实体经济部门杠杆作为总体杠杆，由居民部门杠杆、非金融企业部门杠杆和政府部门杠杆三者组成。不包括金融部门杠杆的原因在于金融部门作为资金中介部门，其债务计算与其他三部门有重合之处。在经济杠杆衡量指标的选取上，本文出于数据的可获得性和研究目的，采用了债务与 GDP 之比，原始数据来源于国家金融与发展实验室。在房地产价格衡量变量的选取上，采用了全国月度商品房销售额/商品房销售面积来衡量，其原始数据来源于国家统计局。经济增长则用 GDP 的同比增长率作为衡量变量，其原始数据来源于国家统计局。其中，GDP 月度数据通过 EVIEWS 软件的低频数据转换为高频数据功能得到。同时为了数据的平稳性，对所有数据进行了对数化处理和季节调整。
各变量汇总情况如表 4-1 所示。
经济管理论文参考
经济管理论文参考
.............................
第 5 章 主要结论与政策建议
5.1 主要结论
本文通过理论层面分析经济杠杆、房价波动和经济增长的影响机制和发展现状，并基于我国 2000 年到 2019 年的月度宏观经济数据，建立 TVP-VAR 模型从实体经济部门杠杆和分经济部门杠杆角度出发实证分析经济杠杆、房价波动与经济增长在不同时期的动态关系，最终得出以下主要结论。
第一，受国家政策、国际经济状况、经济周期、投资者预期、潜在风险等因素综合影响，我国经济杠杆、房价波动和经济增长三者关系具有时变性。而且经济杠杆和房价波动的相互作用增强了对经济增长的影响，尤其在杠杆水平较高时，房价上升对经济增长的促进作用更加显著。
第二，我国杠杆结构特征突出，各经济部门杠杆发展现状不同。其中居民部门杠杆率增速过快但总体水平与发达国家还有一定差距，非金融企业杠杆率过高且已接近发达国家水平，政府部门杠杆率较低还有较大的上升空间。
第三，由于各部门杠杆各自的特性和作用，对经济杠杆、房价波动和经济增长三者之间的关系产生了不同的影响。具体表现为在非金融企业部门杠杆和房价作用下，2018 年后对经济增长的促进作用加强。在政府部门杠杆和房价相互作用下，在经济不景气时期，对经济增长有显著的拉动作用。相比于其他两部门杠杆，居民部门杠杆和房价的相互作用对经济增长的影响较小。
第四，关于经济杠杆对房价的影响，从总体上看，2010 年前经济杠杆的适度提高对房价具有促进作用，但 2010 年后我国房价水平较高且国家政策调控力度加大，经济杠杆对房价转为负向作用。从分部门看，居民部门杠杆对房价的影响是正向的，非金融企业部门杠杆对房价的影响是负向的，政府部门杠杆对房价影响是非线性的。同时，相比于其他两部门杠杆，政府部门杠杆对房价的影响程度较高，但影响时间较短。
第五，关于房价对经济杠杆的影响，从总体上看，房价上升对经济杠杆基本表现为显著的促进作用。从分部门看，房价对各经济部门杠杆的影响都是非线性的，在各个时期受多种因素影响而不同。相比于其他两经济部门杠杆，房价对政府部门杠杆的影响程度较高，但影响时间较短。